Comprendre le risque de séquence des rendements

L'ordre des rendements du marché en début de retraite compte plus que les rendements moyens sur toute la période.

Why it works

Quand vous retirez de l'argent d'un portefeuille pendant un marché baissier, vous vendez des actions à bas prix — verrouillant des pertes qui s'accumulent contre vous de façon permanente. Une mauvaise séquence de rendements dans les cinq à dix premières années de la retraite est le mode d'échec principal des stratégies de retrait fixe, même si les moyennes à long terme se rétablissent. Le taux de réussite historique de la règle des 4 % reflète déjà de nombreuses séquences de ce type — mais les malchanceuses ont quand même échoué.

How to do it

1. Testez votre plan de retrait contre les pires séquences historiques (1929, 1966, 2000).
2. Constituez un tampon de trésorerie d'1 à 2 ans dans lequel puiser pendant les marchés baissiers plutôt que de vendre des actions.
3. Revoyez votre taux de retrait aux années 3 et 5 — si le portefeuille est en baisse de plus de 20 %, envisagez de réduire temporairement les dépenses discrétionnaires.

Données probantes

Le risque de séquence des rendements est un concept bien établi en finance de la retraite, soutenu par des études de simulation montrant que les marchés baissiers en début de retraite augmentent dramatiquement les taux d'échec même quand les rendements à long terme sont adéquats. (mechanistic)

Les simulations utilisent des données historiques ; le comportement futur des marchés est inconnu. Les tampons de trésorerie ont leur propre coût (coût d'opportunité, érosion par l'inflation).

Erreur fréquente

Supposer que, parce que les rendements moyens sont acceptables, votre fenêtre spécifique de 30 ans est sûre — la moyenne cache une dispersion énorme des résultats réels.