Décoter votre estimation pour créer une marge

Si vous pensez qu'une chose vaut X, ne vous engagez qu'à une décote significative par rapport à X.

Why it works

Votre estimation n'est pas la vérité — c'est une supposition avec une marge d'erreur. Agir exactement à votre valeur estimée signifie que vous n'avez raison en moyenne que si votre estimation est non biaisée, et n'êtes en sécurité que si votre estimation est aussi parfaitement précise. Décoter crée un tampon qui absorbe l'erreur d'estimation sans causer de dommage. En investissement, c'est l'écart prix-valeur ; dans les décisions en général, c'est la différence entre votre estimation et ce à quoi vous vous engagez réellement.

How to do it

1. Estimez la valeur ou la faisabilité d'une option.
2. Demandez-vous : à quel point pourrais-je raisonnablement me tromper ? Estimez une fourchette d'erreur plausible.
3. Engagez-vous seulement si l'action vaut la peine même à l'extrémité pessimiste de votre fourchette d'erreur.
4. Réservez l'approche sans marge aux situations où vous ne pouvez vraiment pas vous permettre d'attendre.

Données probantes

La marge de sécurité de Graham est le concept fondateur de l'investissement dans la valeur ; sa logique est cohérente avec le raisonnement bayésien sous incertitude et avec le principe général d'agir à une valeur espérée favorable compte tenu de l'incertitude d'estimation. (mechanistic)

En investissement, la marge de sécurité est bien formalisée ; dans les décisions quotidiennes, la « décote » est plus difficile à quantifier et le principe doit être appliqué de façon plus qualitative.

Sources

• Graham (1949), The Intelligent Investor — margin of safety as central concept

Erreur fréquente

Traiter votre estimation comme suffisamment précise pour que la marge de sécurité soit inutile — la marge est nécessaire précisément parce que les estimations sont imprécises.