DCAシステムを使って市場への恐怖を克服する

事前にコミットされた投資システムは、市場の底で損失回避を打ち負かすための主要なツールだ。

Why it works

損失回避は、投資家が市場の下落を同じ大きさの利益の約2倍の強さで感じさせ、市場の底――最悪のタイミング――付近で売却や投資停止という予測可能な衝動を生む。DCAは行動システムとして機能する。なぜなら自動振込を上書きするには能動的な努力が必要だが、以前は投資しないことが努力を必要としないデフォルトだったからだ。このシステムは最も抵抗の少ない道を反転させる。

How to do it

1. 市場のボラティリティが来る前に、自分の投資目的と時間軸についての簡潔な声明を書いておく。
2. 市場下落の間は、ポートフォリオの評価額を見る前にその声明を読む。
3. DCAを一時停止したい衝動を、システムが機能しているサインとして扱う――それは価格が下がっているという意味だ。

エビデンス

損失回避とその投資行動の最適でなさへの関与は、行動経済学において最も強固に文書化された発見のひとつだ。下落局面で拠出を止めることへの応用は機構的に裏付けられている。 (mechanistic)

行動的なコミットメント装置(声明を書くこと)の効果は、実装方法や個人差によって大きく異なる。根拠が支えるのはこの仕組みであり、この特定の技法そのものではない。

出典

• Kahneman & Tversky (1979), Prospect Theory, Econometrica
• Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, 47(2), 263–291.
• Benartzi, S., & Thaler, R. H. (1995). Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle. The Quarterly Journal of Economics, 110(1), 73–92.

よくある間違い

損失回避を知的に理解していることが、その瞬間にそれを乗り越えるのに十分だと信じてしまうこと――システムが正しい行動をデフォルトにしなければならず、単に情報に基づいた選択にするだけでは不十分だ。