デフォルトのDCA投資先として幅広いインデックスファンドを使う

分散されたインデックスファンドへの一貫したDCAは、多くのアクティブ投資家のリターンを損なう銘柄選択の決断を不要にする。

Why it works

個別銘柄選択の行動的な負荷は、バイアスが入り込む継続的な決断ポイントを生み出す――どの企業か、どの価格か、いつ入れ替えるか。幅広いインデックスファンドはこれらの決断を排除しながら、手数料控除後の長期間においてほとんどのアクティブ運用マネージャーを上回る市場リターンを捉える。インデックスファンドを使うことは、DCAを投資の判断から実行の判断へと変える――唯一の決断はいくら、いつだけであり、どちらもすでに決まっている。

How to do it

1. 自分の口座で利用可能な最も経費率の低い、総合市場型またはS&P500型のインデックスファンドを選ぶ。
2. DCAのターゲットをこのファンドだけに設定する――リバランスの判断を必要とするサブファンドへの分割は避ける。
3. 選択は手数料の変更がないか毎年見直す。それ以外は変更しない。

エビデンス

何十年にもわたるSPIVA(S&P Indices vs. Active)の研究は、10年・15年の期間を通じて、アクティブファンドの大半が手数料控除後にベンチマークインデックスを下回ることを示している。 (observational)

インデックスファンドはすべての下落も捉える。深刻な弱気相場では、アクティブ運用マネージャーは現金を保有することで上回ることがある。長期的な根拠はパッシブ運用を支持するが、個々の期間はばらつきがある。

出典

• S&P Dow Jones Indices, SPIVA U.S. Scorecard (annual publication)
• S&P Dow Jones Indices. SPIVA U.S. Scorecard (annual). SPIVA (S&P Indices Versus Active) research series.

よくある間違い

DCAを使って個別銘柄やセクターETFを体系的に購入してしまうこと――それはDCAが取り除くはずだった銘柄選択の問題を再構築してしまう。