お金を知識の問題ではなく行動の問題として扱う
ストレス下でどう振る舞うかが、どれだけ金融を知っているかに勝る。
Why it works
金融的な結果は、暴落、思わぬ大金、誘惑といった、少数のハイステークスな瞬間に支配されており、そこでの制約となるのは分析ではなく感情のコントロールである。知識は豊富で安価だが、希少な投入要素は、大事な局面で恐怖や欲に基づいて行動しない気質である。したがってレバレッジは自分自身の行動の管理にあり、そこでほとんどの人が地歩を失う。
How to do it
- 自分の最悪のお金の瞬間が数学的なものではなく感情的なものだったことに気づき、その感情に名前をつける。
- 冷静なうちに、事前に自分が従うルールを書いておき、パニックになった未来の自分がただそれを実行できるようにする。
- すでに「正しいこと」を知っているのに実行していない場所を監査する——そのギャップこそが本当の課題である。
エビデンス
行動ファイナンスの研究は一貫して、投資家の行動(パニック売り、リターンを追いかけること)がファンドのリターンと投資家が実際に得るリターンの間に測定可能なギャップを生むことを見出している。 (observational)
ハウセルの枠組みは行動経済学と金融史を統合したものであり、単一の実験ではない。行動が結果を支配するという方向性のある主張はよく裏付けられているが、具体的な大きさは研究によって異なる。
出典
- Behavioral-finance research on the "behavior gap" between investment returns and investor returns (e.g. industry studies and Carlin/Dave/Barber & Odean work on trading and underperformance)
よくある間違い
問題があたかも無知であるかのように、より多くの金融情報を摂取すること——実際の失敗は、恐怖の瞬間にすでに知っていることに反して行動することにある。