余裕(安全マージン)を築く

間違っていても致命的ではなく生き延びられるように計画する。

Why it works

未来はどんな計画が想定するよりも幅広い結果の範囲を持ち、平均的なリターンにかかわらず一つの破滅的な結果がゲームを終わらせる。緩衝——貯蓄、余裕、保守的な想定——は、予測できないショックを乗り越えている間もあなたをゲームに残す。それこそが、複利がそもそもあなたのために機能するための前提条件である。

How to do it

1. 自分の計画が部分的に間違っていると想定し、「もし間違っていたら何が自分を壊すか」を問う。
2. 運の悪さを、売却や撤退を強いられずに乗り切れるだけの規模の現金・余裕の緩衝を持つ。
3. 実際に守れる計画を、下落局面で見捨ててしまう最適な計画より優先する。

エビデンス

リスク管理と破滅回避の原則と一致している:結果が時間をかけて複利で積み重なる場合、破滅的で不可逆的な損失を避けることは、期待リターンを最大化することよりも重要である。 (mechanistic)

これは成果に関する研究というより、よく理由づけされた原則である。「どれくらいの」余裕が適切かは判断の問題であり、測定された定数ではない。

出典

• Risk-of-ruin / margin-of-safety reasoning long-standing in finance (Graham; Kelly-criterion intuition on avoiding ruin)

よくある間違い

緩衝や未使用の余裕を、最適化して取り除くべき非効率として扱い、避けられない不意打ちに対するクッションを一切残さないこと。