複利に仕事をさせる(忍耐)

最大の成果は強度ではなく、投じた時間から生まれる——邪魔をしなければ。

Why it works

複利は直感に反する。なぜならリターンは前のリターンの上に積み重なるため、大部分の見返りは遅れて到来し、中断に対して脆いからである。したがって行動的なレバーは忍耐と不干渉である:大部分の利益は、巧みなタイミングからではなく、十分に良いプロセスを長い間放置して曲線が曲がるのを待つことから生まれる。

How to do it

1. 今四半期最も印象的に見えるものではなく、何年も続けられるプロセスを選ぶ。
2. デフォルトを「何もしない」にする——ニュースや気分ではなく、事前に設定したルールでのみ介入する。
3. 直近の変動ではなく、一貫性と時間軸によって成功を測る。

エビデンス

複利は数学的な事実である。行動面での発見は、頻繁な介入と取引が、ほとんどの人にとって長期的なリターンを改善するのではなく低下させる傾向にあるということである。 (observational)

複利の数学は確実だが、忍耐が活動に勝るという主張は平均的には実証的に裏付けられているが、個々のケースで保証されているわけではない。

出典

• Barber & Odean (2000), "Trading Is Hazardous to Your Wealth", Journal of Finance (more trading, lower net returns)

よくある間違い

いじり続けること。短期的な変動に反応し、時計をリセットしてしまい、複利曲線の最も遅く最も大きな部分が決して訪れないこと。