コアポジションとして市場全体のインデックスファンドを保有する

市場の勝ちそうな部分を選ぼうとするのではなく、市場全体を安く保有する。

Why it works

アクティブなファンド運用は、すでにすべての利用可能な情報を集約している市場を一貫して上回ることを要求する——これは理論的に持続不可能で、経験的にも長期間ではまれな優位性だ。市場のリターンに最小限の手数料を差し引いて連動するインデックスファンドは、単純にコストが低く行動的な誤りが少ないため、コスト差し引き後でほとんどのアクティブファンドを上回る。

How to do it

1. 経費率0.10%未満の市場全体または S&P 500 インデックスファンドを特定する。
2. この主要または唯一の株式保有として、自動拠出をこのファンドに向ける。
3. テーマ型やセクター型のファンドに置き換えることに抵抗する——ここでは複雑さこそが敵であり、優位性ではない。

エビデンス

SPIVAレポートは一貫して、アクティブ運用の米国株式ファンドの80〜90%が、手数料差し引き後の10〜15年期間にわたってベンチマークを下回ることを示している。バンガード創業者ジョン・ボーグルの40年にわたるデータは、個人投資家のデフォルトとしてのパッシブなインデックス投資を支持している。 (observational)

ファンドパフォーマンスに関する観察データは頑健だが、その主張はどの特定の将来の期間も同じパターンを示すことを保証するものではない。ただし手数料の算術は構造的だ。

出典

• S&P SPIVA US Scorecard (annual reports, 2004–present)
• Bogle (2007), The Little Book of Common Sense Investing
• Sharpe, W. F. (1991). The Arithmetic of Active Management. Financial Analysts Journal, 47(1), 7–9.
• Fama, E. F., & French, K. R. (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance, 65(5), 1915–1947.

よくある間違い

「分散のために」インデックスファンドをアクティブ運用ファンドやテーマ型ETFと混ぜること——これは本物の分散を追加することなく、コストと複雑さを再導入してしまう。